1. Defina o risco antes da operação
O risco por operação é a parcela do capital que você está disposto a perder caso o stop seja executado no nível previsto. Ele é diferente do valor investido. Uma posição de R$ 10.000 com um stop em 5% representa um risco teórico de R$ 500 antes dos custos.
Escolha um limite compatível com sua situação e com possíveis sequências de perdas. Aumentar o tamanho porque uma ideia parece certa torna os resultados difíceis de controlar. Um stop nunca garante o valor máximo da perda.
2. A fórmula de dimensionamento
Número de ações = (capital × fração de risco) ÷ distância entre entrada e stop. Para uma posição comprada, essa distância é preço de entrada − preço do stop. Arredonde para baixo e inclua os custos e os limites de exposição.
Com R$ 50.000 de capital e 1% de risco, o orçamento teórico é R$ 500. Uma entrada a R$ 80 e um stop a R$ 76 resultam em 125 ações antes dos custos. Um stop a R$ 78,50 permite 333 ações, mas a exposição ultrapassa R$ 26.000: um limite de concentração pode reduzir esse número.
3. Posicione o stop na invalidação
O stop corresponde ao ponto onde o cenário deixa de fazer sentido, por exemplo, abaixo de um fundo importante. O ATR pode ajudar a comparar essa distância com a volatilidade usual. Depois, calcula-se o tamanho; não se aproxima o stop arbitrariamente para comprar mais.
Um gap, um mercado rápido ou falta de liquidez podem resultar em execução menos favorável. Ampliar o stop quando o preço se aproxima aumenta o risco inicialmente aceito.
4. Por que uma perda custa mais para recuperar
Após uma queda de 10%, é preciso ganhar 11,1% para voltar ao capital inicial. Após −20%, é necessário +25%; após −50%, +100%. O ganho é calculado sobre uma base que ficou menor.
O ganho de recuperação é igual à perda ÷ (1 − perda), com a perda expressa em fração. Essa assimetria explica por que limitar o drawdown é tão importante quanto buscar retorno.
5. Preveja sequências de perdas
Mesmo um método com expectativa positiva passa por perdas consecutivas. Sob uma hipótese simplificada de independência e probabilidade constante, com 40% de acerto, a chance de oito operações seguidas serem todas perdedoras é 0,6⁸, ou cerca de 1,68%.
Esse número não é a probabilidade de encontrar pelo menos uma sequência assim em um ano inteiro: as oportunidades de ela ocorrer se multiplicam. Teste diferentes cenários e escolha um tamanho que deixe margem para a incerteza.
6. Some os riscos correlacionados
Seis posições arriscando cada uma 1% podem perder juntas se reagirem ao mesmo fator. Ações de tecnologia diferentes podem representar uma exposição econômica muito semelhante.
Monitore o risco total em aberto, as concentrações setoriais e as datas de divulgação de resultados. As correlações podem aumentar em períodos de estresse: a diversificação não elimina o risco de perda.
7. Entenda a alavancagem
A alavancagem aumenta a exposição além do capital investido e amplifica ganhos e perdas. Juros, chamadas de margem e uma liquidação forçada podem impedir que você espere uma recuperação.
Uma estratégia frágil não melhora com mais alavancagem. Verifique as condições do produto e o risco de perda além do valor inicial conforme o instrumento utilizado.
8. As regras mínimas
Escreva o risco por operação, o risco total em aberto, o limite por setor e os limites de perda que acionam uma pausa. Detalhe a gestão das posições antes de um anúncio e o procedimento caso uma ordem não seja executada.
Esses limites devem ser definidos com calma. Registre os desvios no diário e reavalie o método em datas programadas.
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